بررسی رفتار نامتقارن بازده شاخص کل بورس در پاسخ به شوک های احساسات سرمایه گذاران

بدون شک تورش های رفتاری سرمایه گذاران از عوامل تاثیرگذار بر روند بازده شاخص کل می باشد،از طرفی بازار سرمایه یکی از ارکان اقتصادی و منبع جذب سرمایه افراد می باشد که نیاز به آشنایی با عوامل اثرگذار بر آن و بررسی نوع واکنش متغیرها به شوک واردشده باتوجه به روند صعودی و نزولی بازار سرمایه می باشد. مطالعه حاضر به بررسی روابط دوسویه هم زمان و پیشروی بین احساسات سرمایه گذار و بازده شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران طی دوره ۱۳۹۰ تا ۱۴۰۰ می پردازد. علت استفاده از توابع واکنش آنی تحت رژیم و روش غیرخطی مارکوف این است که این مدل ها رفتار سری های زمانی را نسبت به مدل های تک رژیمی بهتر توصیف می نمایند. در این پژوهش به دنبال پاسخ به این سوال هستیم که شوک وارد شده به احساسات واکنش متفاوتی در بازده شاخص به تفکیک رژیم دارد؟ بدین منظور ابتدا مدل مارکوف سویچینگ را تخمین زده و سپس توابع واکنش ضربه ای را استخراج می نماییم. نتایج پژوهش نشان داد که شوک واردشده به هر سه متغیر واکنش متفاوتی در هر رژیم به همراه دارد و به عبارت بهتر ارتباط بین واکنش متغیرها به شوک وارد شده باتوجه به روند نزولی یا صعودی بازار متفاوت می باشد.